Wachstumsaktien – crash !? 1 Investment
Hält die Outperformance der US-Wachstumsaktien an?
In der nachstehenden Tabelle sind die Aktienindizes aufgeführt, die in den zehn Jahren bis zum 29. Dezember 2023 die beste Performance erzielt haben.
Erneut waren US-Wachstumsaktien mit einer annualisierten Rendite von 14,5 % am erfolgreichsten. Der MSCI USA Growth Index war auch in den zehn Jahren bis zum 31. Dezember 2022, 2021, 2020 und 2019 der beste Wertentwickler.
Der US-Wachstumsaktienindex wird von großen Technologiewerten dominiert, wobei die Informationstechnologie 43 % des Indexes ausmacht. Der größte Teil dieser Tech-Gewichtung entfällt auf nur fünf Unternehmen: Apple, Microsoft, Nvidia, Meta und Alphabet.
Die hervorragenden Renditen der US-Wachstumswerte wurden durch ein solides Ertragswachstum unterstützt, da die Erträge in den letzten zehn Jahren auf Jahresbasis um 8 % stiegen.
Dividenden trugen in den letzten zehn Jahren zusätzlich 0,9 % auf Jahresbasis zu den Renditen bei.
Das folgende Diagramm zeigt, wie die Gewinne pro Aktie der US-Wachstumswerte in den letzten zwanzig Jahren mit einer annualisierten Rate von 9 % weiter gestiegen sind.
Die Anleger, die von diesem beständigen Gewinnwachstum angezogen wurden, waren bereit, mehr für jeden Dollar Gewinn zu zahlen.
In den letzten zehn Jahren ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis für US-Wachstumsaktien auf 37,3 gestiegen, verglichen mit 22,3 vor zehn Jahren. Die gestiegenen Bewertungen trugen mit 5,3 % auf Jahresbasis zur Rendite von 14,5 % auf Jahresbasis für den MSCI USA Growth Index bei.
US-Wachstumsaktien sind jetzt deutlich teurer als ihr langfristiger Durchschnitt auf Basis der nachlaufenden Zwölfmonatsgewinne.
Bei Zugrundelegung der voraussichtlichen Gewinne sind die US-Wachstumsaktien auch teurer als der Durchschnitt.
Heißt das, wir sollten unsere US-Wachstumsaktien verkaufen oder den Sektor ganz meiden?
Nicht unbedingt. US-Wachstumsaktien werden am meisten von den Fortschritten der künstlichen Intelligenz profitieren. Das ist ein Grund, warum ich im letzten Sommer einen aktiv verwalteten ETF auf US-Wachstumswerte mit großer Marktkapitalisierung in mein Portfolio aufgenommen habe – den Harbor Long Term Growers ETF (WINN).
Dennoch sind die Erwartungen hoch: Die Gewinne der US-Wachstumsaktien werden in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 22 % auf Jahresbasis steigend erwartet.
Diese Gewinnwachstumserwartungen beruhen auf Bottom-up-Gewinnschätzungen für jedes einzelne Unternehmen durch professionelle Analysten, die die einzelnen Unternehmen verfolgen.
Wenn die Erträge hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnten die Bewertungen von US-Wachstumsaktien sinken, was dazu führt, dass US-Wachstumsaktien hinter anderen Marktsegmenten zurückbleiben.
Indem ich eine kleine Position in einem aktiv verwalteten US-Wachstums-ETF eingehe, versuche ich, meine Bedenken zu steuern. Ich kann partizipieren, wenn der AI-Boom die hochgesteckten Erwartungen übertrifft, und gleichzeitig den Schaden minimieren, wenn die Dinge nicht wie geplant laufen.
Wir werden sehen, was passiert.
